80 рублей за доллар становятся реальностью - «Новости дня»

28 февраля Сбербанк ухудшил прогноз курса рубля на ближайшие два года. Как ожидают аналитики, в 2019 году доллар будет стоить 68,5 рубля, в 2020 году — 69 рублей. Это следует из презентации, подготовленной банком. Инфляция по скорректированному прогнозу будет варьироваться между 4,8 и 4% в 2019—2020 годах соответственно. Что симптоматично, Сбербанк корректирует прогноз курса в сторону снижения второй раз за три месяца. В предыдущем прогнозе, представленном в декабре, Сбербанк ожидал, что в ближайшие два года доллар будет стоить 65–70 рублей. По мнению экспертов, курс сейчас напрямую зависит от адаптации России к санкциям. И укрепление российской валюты невозможно без исключения угроз со стороны США и Европы. Однако ни США, ни Евросоюз не намерены отказываться от санкций. В середине февраля в Сенат Конгресса США был внесен законопроект, который в случае принятия приведет к санкциям в отношении России в банковском и энергетическом секторах. Кроме того, отдельные санкции рассматривают в Евросоюзе. Как сообщала газета Financial Times, США и Евросоюз находятся на пороге согласования новых ограничительных мер, которые могут быть применены из-за задержания украинских моряков после инцидента в Керченском проливе. По мнению Moody’s Investors Service, «американские законодатели не оставят Белому дому выбора, и обяжут ввести санкции против конкретных олигархов, близких к Кремлю, их предприятий, структур, вовлеченных в строительство газопровода Nord Stream-2, нового и существующего суверенного долга и долларовых расчетов российских госбанков, которые, предположительно, обслуживают незаконный бизнес и политические интересы ближнего круга президента Владимира Путина». В таком случае аукционы Минфина РФ по размещению госдолга будут подорваны, считает Moody’s Investors Service, возможен «структурный разрыв» рынка ОФЗ и обесценение российских бумаг. Между тем, на инвесторов любая информация, что имеются планы по ужесточению санкционного давления, действует молниеносно: они сворачивают операции, и начинают выходить из рублевых активов. Теоретически, рубль могла бы поддержать дорожающая нефть. На деле, прогнозы цен на «черное золото» очень различные. МВФ и Всемирный банк свои прогнозы среднегодовой цены снизили — до $ 58,95 и $ 67 за баррель — на $ 10 и $ 4 доллара соответственно. Прогнозы других аналитических структур имеют разброс от $55 до $70 за «бочку». Так происходит, поскольку нет ясности: как реализуются в 2019 году риски вроде роста в США добычи сланцевой нефти, и прекращение действия соглашения ОПЕК . К тому же остается неясной судьба антииранских санкций по экспорту нефти. Все это не позволяет надеяться на нефтяной тренд в поддержку рубля. Есть и дополнительный негативный момент: сокращение импорта в 2018 году произошло, в основном, за счет высокотехнологичного оборудования. То есть, за счет инвестиций в модернизацию производства. Раз так, в 2019-м мы будем наблюдать сокращение темпов роста экономики РФ — причем по всем отраслям. Это укреплению рубля также не способствует. Что ждет национальную валюту, каким в реальности будет курс рубля? — Наши монетарные власти не заинтересованы, чтобы рубль укреплялся сильнее 65 руб./доллар, — считает президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. — Замечу, курс рубля довольно давно не является свободно-определяемым на рынке. Влияние Минфина так велико, что от его операций курс зависит чуть ни на 100%. Ведомство скупает огромное количество валюты, и только оно знает, когда будут интервенции. Плюс, если появляется необходимость профинансировать какие-то расходы бюджета, Минфин валюту продает. Все это возможно благодаря бюджетному правилу. На деле, Минфин контролирует значительную часть бюджета, которая фактически нигде не учтена, и используется ее в валютных операциях. В такой обстановке говорить о свободном плавании курса рубля невозможно. По международной терминологии, это «грязное» плавание, когда никто не знает, какие операции проводят власти. Или даже режим «ползучей привязки» — еще ближе к фиксированному курсу. Это хорошо видно на ситуации с нефтью. Даже когда цена за баррель поднималась до $ 70, рубль не укреплялся сильнее 65 руб./доллар. Я считаю, Сбербанк в своем прогнозе просто исходит из эмпирических фактов. Из нынешних цен на нефть, с учетом, что есть потенциальный эффект санкций, и есть необходимость дополнительных бюджетных трат для исполнения национальных проектов. То есть, доходов, извлекаемых с помощью налогообложения и таможенных пошлин, бюджету может не хватить, и в какой-то момент это потребует работы печатного станка. «СП»: — Насколько этот прогноз адекватен? — Сбербанк, на мой взгляд, закладывает в прогноз очень небольшой лаг. Он исходит из того, что влияние санкций не будет кардинальным — что санкции будут мягкими, а цена на нефть не будет падать. Но в жизни все может сложиться не совсем так Прежде всего, цена на нефть может оказаться не слишком радужной. Скорее всего, во второй половине 2019 года на нефтяном рынке будут наблюдаться колебания, и это будет корректировать курсовую политику Минфина. Никто силой, я считаю, удерживать рубль от падений не станет, и скачки курса могут оказаться довольно высокими. Кроме того, остается фактор санкций. Они, с высокой вероятностью, будут постепенными и поэтапными. Но никто не застрахован от того, что в какой-то момент США могут ввести неожиданные и болезненные санкции по аналогии с 2018 годом, когда американцы неожиданно ударили по Олегу Дерипаске и компании «Русал». И уж точно в перспективе нас ждет очень серьезное ужесточение санкций. Как только страны Западной Европы подготовятся и перестанут быть критически-зависимыми от нашего энергетического экспорта, у США и Европы окажутся развязанными руки для жестких действий в отношении России. «СП»: — В Кремле это понимают? — Скорее всего, наши власти из этого исходят — судя по тому, как они копят на черный день. Просто масштаб требуемых средств пока просчитать сложно. Если, скажем, Запад наложит санкции на весь российский долг — это болезненно, но не смертельно. ЦБ и Минфин в этом случае из скопленных резервов направят пару десятков миллиардов долларов на компенсацию — на помощь банкам, которые держат долговые бумаги, и на прямой выкуп бумаг. Это уменьшит резервы, но не критично. Если же и против российских госбанков будут введены ограничительные меры, это потребует более затратной поддержки со стороны государства. Тут возможна уже нагрузка на печатный станок, поскольку кредитную эмиссию никто не отменял, плюс нагрузка на резервы. Просчитать, сколько денег потребуется в этом случае, сложно. Особенно, если цена на нефть в этот момент спикирует вниз, и резервы не смогут пополняться. «СП»: — Каким, по-вашему, будет курс рубля? — Согласиться с прогнозом Сбербанка можно только в случае, если два ближайших года не происходит ничего непредвиденного — все остается примерно на таком уровне, как сейчас. Из такого инерционного сценария аналитики банка, скорее всего, и исходят. Я же считаю, что сценарий не будет инерционным. Будут скачки на нефть, неожиданности на энергетическом рынке и в сфере геополитики. США могут пойти на введение дополнительных санкций, которые сегодня никто даже не обсуждает. В такой обстановке возможны скачки курса рубля до 80 руб./доллар. А в случае очень серьезного обострения борьбы с Западом и проседания нефти, курс легко может преодолеть и эту планку.